大秦鐵路2024年業(yè)績(jī)深度解讀

4月29日晚，大秦鐵路發(fā)布了2024年年報(bào)，展現(xiàn)出公司在煤炭運(yùn)輸市場(chǎng)復(fù)雜環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)展望。整體來(lái)看，2024年大秦鐵路業(yè)績(jī)面臨一定壓力，但依然保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，積極應(yīng)對(duì)能源行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新挑戰(zhàn)。

收入利潤(rùn)雙降，資產(chǎn)穩(wěn)健提升

2024年大秦鐵路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入746.3億元，同比下降7.9%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)為90.4億元，同比下降24.2%，基本每股收益下降35.44%至0.51元。第四季度單季營(yíng)收194.1億元，同比下降4.0%，凈利潤(rùn)僅為4.36億元，同比大幅下滑46.7%。

盡管盈利能力承壓，截至2024年底，公司總資產(chǎn)保持在2070.18億元，較上年略減0.3%;歸母凈資產(chǎn)則穩(wěn)步增長(zhǎng)12.4%至1548.84億元，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。

煤炭運(yùn)輸占比高，受多重因素制約下滑明顯

大秦鐵路核心業(yè)務(wù)仍以煤炭運(yùn)輸為主，煤炭發(fā)送量占貨物總發(fā)送量的83.4%。但2024年貨物發(fā)送量7.06億噸，同比下降2.7%，換算周轉(zhuǎn)量3685億噸公里，同比減少6.3%。大秦線貨運(yùn)量也同比減少7.1%，反映煤炭運(yùn)輸需求壓力明顯。

三大因素共同影響煤炭運(yùn)輸下滑：

上游貨源收緊：受“三超一隱”治理及環(huán)保安監(jiān)政策加強(qiáng)，山西煤炭減產(chǎn)影響顯著，優(yōu)質(zhì)煤炭出現(xiàn)階段性短缺。

進(jìn)口煤沖擊：2024年進(jìn)口煤炭高位增長(zhǎng)14.4%，進(jìn)口煤多經(jīng)海路直達(dá)港口，替代鐵路煤炭運(yùn)輸需求。

能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變：清潔能源快速發(fā)展，特別是豐水季節(jié)水電強(qiáng)勁替代火電，抑制煤炭需求增長(zhǎng)。

市場(chǎng)地位與分紅回報(bào)

2024年，大秦鐵路貨物發(fā)送量占全國(guó)鐵路貨運(yùn)總量13.7%，煤炭發(fā)送量占全國(guó)鐵路煤炭發(fā)送量20.9%。作為煤炭運(yùn)輸?shù)墓歉闪α?，公司地位不容忽視?024年分紅方案也體現(xiàn)了公司對(duì)投資者回報(bào)的承諾：末期每股派息0.14元(含稅)，中期現(xiàn)金分紅已完成，每股0.12924元。

展望2025：行業(yè)挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)穩(wěn)中求進(jìn)

布局未來(lái)，進(jìn)入2025年，大秦鐵路面臨煤炭庫(kù)存高企、煤價(jià)低迷、環(huán)保安監(jiān)趨嚴(yán)、進(jìn)口煤持續(xù)沖擊以及能源結(jié)構(gòu)加速綠色轉(zhuǎn)型的多重挑戰(zhàn)。此外，煤炭貨源區(qū)域性不平衡、運(yùn)量階段性不足以及成本剛性上升，也都對(duì)公司運(yùn)營(yíng)提出更高要求。

盡管如此，公司設(shè)定的2025年目標(biāo)依然積極穩(wěn)?。?/p>

旅客發(fā)送量4500萬(wàn)人次

貨物發(fā)送量7.1億噸

換算周轉(zhuǎn)量3700億噸公里

大秦線貨物運(yùn)輸量目標(biāo)4億噸

營(yíng)業(yè)收入預(yù)算780億元

同時(shí)，公司提示投資者理性看待目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不構(gòu)成業(yè)績(jī)承諾。2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收178億元，同比減少2.6%，歸母凈利潤(rùn)25.7億元，同比下降15.6%，總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)均穩(wěn)步增長(zhǎng)。