下旬煤價(jià)存止跌反彈希望

大秦線檢修結(jié)束后，鐵路運(yùn)力恢復(fù)，貿(mào)易商加速出貨避險(xiǎn)，報(bào)價(jià)松動(dòng)，市場(chǎng)看空情緒濃厚。需求端，持續(xù)疲軟，華南汛期水電出力增強(qiáng);疊加民用電負(fù)荷偏弱，沿海電廠日耗增幅不大，電廠庫(kù)存可用天數(shù)維持高位，僅剛性采購(gòu)壓價(jià)為主。節(jié)后，預(yù)計(jì)在電廠高庫(kù)存壓制下，采購(gòu)意愿低迷，成交維持量?jī)r(jià)齊跌，且跌速加快。

當(dāng)前，正處于制造業(yè)轉(zhuǎn)型期，工業(yè)用電未出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，抑制了煤炭消費(fèi)。環(huán)渤海動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)供需寬松格局，高庫(kù)存、高調(diào)入、高進(jìn)口、低需求形成鮮明對(duì)照，不但環(huán)渤海港口去庫(kù)速度緩慢，而且部分時(shí)段還處于壘庫(kù)過(guò)程中，煤炭?jī)r(jià)格下行壓力依然存在。節(jié)前，貿(mào)易商為規(guī)避假期庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降價(jià)促銷(xiāo)，指數(shù)小幅回落;而節(jié)日期間，上下游均處于休眠期，環(huán)渤海港口中轉(zhuǎn)下水主要為長(zhǎng)協(xié)和兌現(xiàn)之前的采購(gòu)訂單。

節(jié)后的煤炭市場(chǎng)仍然存在諸多不確定性。從積極因素看，勞動(dòng)節(jié)后，下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，用煤需求有回升趨勢(shì);此外，夏季“迎峰度夏”將至，電力需求攀升，發(fā)電廠對(duì)煤炭的需求增加。此外，部分煤礦為避免虧本或庫(kù)存過(guò)多，減少供應(yīng)壓力，供給有望收緊。而政策層面出臺(tái)扶持措施，促進(jìn)需求增長(zhǎng)，或者關(guān)稅問(wèn)題有新進(jìn)展都有利于市場(chǎng)的向好發(fā)展。而政策引導(dǎo)下，水泥、化工等行業(yè)開(kāi)工率將有所提升，基建需求或?qū)?lái)助攻。值得注意的是，六月份用電高峰即將到來(lái)，倒逼著電廠或?qū)⒃谖逶孪卵畣?dòng)集中補(bǔ)庫(kù)，屆時(shí)，環(huán)渤海港口庫(kù)存將進(jìn)入“加速去化”階段。預(yù)計(jì)五月下旬啟動(dòng)迎峰度夏備貨補(bǔ)庫(kù)，或帶動(dòng)階段性需求，但采購(gòu)量取決于庫(kù)存消化進(jìn)度及氣溫變化。若夏季極端高溫超預(yù)期，可能快速拉升用電負(fù)荷，扭轉(zhuǎn)五月上中旬的煤價(jià)低迷走勢(shì)。

然而，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。首先，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于不景氣狀態(tài)，實(shí)際終端需求增幅有限。其次，若宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，電力、建材、鋼鐵等行業(yè)對(duì)煤炭的需求持續(xù)疲軟，對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)減少不容忽視。再次，若安監(jiān)政策若放松，主產(chǎn)區(qū)“以量補(bǔ)價(jià)”，煤價(jià)越是下跌，越要加速生產(chǎn)，可能會(huì)引發(fā)供給增量，進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)。從而造成煤炭壓港再現(xiàn)，煤價(jià)跌破650元/噸關(guān)口后，有可能進(jìn)一步?jīng)_擊610-620元/噸。