港口高庫(kù)存疊加下游消極采購(gòu) 導(dǎo)致短期煤價(jià)加速下跌

主產(chǎn)區(qū)：電煤消耗仍處于淡季，港口煤價(jià)加速回落，坑口下游采購(gòu)及拉運(yùn)消極，本周主產(chǎn)區(qū)坑口動(dòng)力煤價(jià)格普遍繼續(xù)回落10元左右。5月用電仍處于淡季，電煤日耗在季節(jié)性底部徘徊，近期同比雖然不差，但也沒好多少;電廠電煤庫(kù)存同比整體不低，但夏季用電高峰到來(lái)之前仍需增庫(kù)，只是因整體供需寬松，預(yù)期不好，下游采購(gòu)拉運(yùn)消極，導(dǎo)致煤價(jià)承壓回落。

環(huán)渤海：本周(5月3日-9日)，環(huán)渤海9港日均調(diào)入199.8萬(wàn)噸，較上周減少4.3萬(wàn)噸;9港日均發(fā)運(yùn)約169.8萬(wàn)噸，較上周減少31.9萬(wàn)噸;9日9港庫(kù)存合計(jì)約3318萬(wàn)噸，較上周增加203萬(wàn)噸。本周環(huán)渤海煤價(jià)加速回落，5月9日CCI5500、CCI5000、CCI4500分別收在640、560、493，與4月30日相比，分別下降17、18和18。環(huán)渤海9港日均調(diào)入量接近200萬(wàn)噸，繼續(xù)高于之前預(yù)期。

下游港口：下游港口庫(kù)存總量繼續(xù)回升，總體高于去年同期。5月7日，華東、華南和江內(nèi)港口動(dòng)力煤庫(kù)存總量合計(jì)3216萬(wàn)噸，較上周增加123萬(wàn)噸;與去年同期相比，偏高371萬(wàn)噸。

電廠：受五一假期影響，電煤日耗有所回落，同比整體基本持平，5月2日至8日，25省電廠平均日耗約467.7萬(wàn)噸，同比偏低0.2%，電廠電煤庫(kù)存小幅下降，同比基本持平。其中，內(nèi)陸電廠本周日均耗煤327.2萬(wàn)噸，同比偏低1.2%，電廠庫(kù)存下降約34萬(wàn)噸，靜態(tài)平均可用天數(shù)在26天左右;沿海電廠本周日均耗煤140.5萬(wàn)噸，同比偏高2.1%，電煤庫(kù)存回升約27萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)在18天左右。電煤日耗整體同比不差，但也沒有多好，受水電偏弱影響，沿海區(qū)域電煤日耗相對(duì)較好;電廠電煤庫(kù)存整體同比不低，但夏季用電高峰到來(lái)前仍需增庫(kù)，只是因?yàn)轭A(yù)期不好，電廠采購(gòu)整體消極。繼續(xù)關(guān)注電廠電煤庫(kù)存及日耗變化。

沿海庫(kù)存總量：本周沿海區(qū)域統(tǒng)計(jì)范圍動(dòng)力煤庫(kù)存回升較多。截至5月8日，沿海表內(nèi)動(dòng)力煤庫(kù)存總量約9173萬(wàn)噸，較上周增加353萬(wàn)噸，同比偏高約1280萬(wàn)噸。其中，環(huán)渤海港口庫(kù)存增加200余萬(wàn)噸;下游港口庫(kù)存整體增加120多萬(wàn)噸;沿海電廠庫(kù)存增加約30萬(wàn)噸。

海運(yùn)：9日9港錨地船數(shù)回落至50艘左右，沿海煤炭運(yùn)費(fèi)繼續(xù)走弱。

進(jìn)口煤：印尼煤出口價(jià)格小幅漲跌互現(xiàn)，印尼4600大卡遠(yuǎn)期進(jìn)口煤到岸成本維持在580左右，折算5000大卡到岸成本630左右，5500大卡到岸成本725左右;澳煤5500FOB價(jià)回落至69美元，折算人民幣到岸成本約675。進(jìn)口印尼煤倒掛幅度再度擴(kuò)大至40-50，5500大卡澳煤進(jìn)口利潤(rùn)收縮至5左右。本周海運(yùn)進(jìn)口煤到港量整體有所回升，年初以來(lái)累計(jì)同比偏低約870萬(wàn)噸，其中印尼煤偏低740萬(wàn)噸左右。從往我國(guó)發(fā)運(yùn)量來(lái)看，受國(guó)內(nèi)煤價(jià)加速下滑，進(jìn)口倒掛擴(kuò)大影響，近期發(fā)運(yùn)量明顯回落。

總結(jié)：對(duì)于沿海區(qū)域來(lái)說(shuō)，短期壓力主要來(lái)自于中間環(huán)節(jié)的高庫(kù)存和預(yù)期不好導(dǎo)致的下游消極采購(gòu)。進(jìn)口印尼煤持續(xù)倒掛，而且近期國(guó)內(nèi)煤價(jià)大幅回落，印尼煤價(jià)降幅較小，倒掛程度還有所擴(kuò)大，澳煤進(jìn)口利潤(rùn)也進(jìn)一步收縮;同時(shí)，受近期水電偏弱影響，沿海電廠電煤日耗還稍高于去年同期，電廠電煤庫(kù)存同比有所偏低，夏季用電高峰到來(lái)前仍需增加部分庫(kù)存。但是，大秦線檢修結(jié)束后，環(huán)渤海港口調(diào)入量明顯回升，而因?yàn)轭A(yù)期不好，下游電廠拉運(yùn)整體消極，導(dǎo)致港口庫(kù)存不斷創(chuàng)出歷史新高，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步打壓了市場(chǎng)情緒，加大煤價(jià)下跌壓力。5月電煤需求仍處于淡季，如果環(huán)渤海港口調(diào)入量和港口庫(kù)存不減，當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)局面很難扭轉(zhuǎn)。中期重點(diǎn)關(guān)注電煤日耗回升和進(jìn)口煤減量情況，關(guān)注夏季用電高峰沿海去庫(kù)情況。

對(duì)于主產(chǎn)區(qū)坑口來(lái)說(shuō)，一方面本身當(dāng)前處于用煤淡季，電煤日耗整體同比也沒有多好，在預(yù)期不好的情況下，下游電廠消極采購(gòu);另一方面，港口煤價(jià)不斷下跌，坑口市場(chǎng)情緒受到一定壓制，導(dǎo)致坑口煤價(jià)承壓回落。未來(lái)繼續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)和電廠日耗、庫(kù)存變化情況。