10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)平穩(wěn) CPI和PPI剪刀差擴大

無論是物價還是實體經(jīng)濟增長，10月份宏觀數(shù)據(jù)都顯露平穩(wěn)的特征。

國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比達3.2%，創(chuàng)下8個月以來的新高。雖然符合市場預期，但節(jié)后蔬菜和鮮果價格出現(xiàn)了下降，對沖了肉類價格上漲，使得10月食品價格環(huán)比有所下降，當月CPI環(huán)比僅上漲0.5%。

盡管CPI上升引發(fā)市場對通脹的擔憂，但在PPI上，由于終端需求未見明顯回升，10月的PPI環(huán)比持平，同比下降1.5%，從需求面形成了對物價上升的抑制力。

國資委研究中心研究員胡遲對《第一財經(jīng)日報》記者表示，進入冬季后，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)受季節(jié)性影響，加之宏觀經(jīng)濟回升拉動的因素，預計四季度物價會進入上行周期，CPI漲幅還會有所擴大。但因為總需求并未出現(xiàn)大幅回升，貨幣政策也基本維持中性，預計四季度CPI同比漲幅應該是溫和變化，全年“低通脹”的基本態(tài)勢沒有發(fā)生質(zhì)的變化。

“前10個月，CPI比去年同期上漲2.6%。全年物價漲幅控制在3%以內(nèi)將是大概率事件，完成全年3.5%的物價控制目標應該基本無憂。”胡遲說，“當然，對物價走勢要密切關注，不可掉以輕心。央行在最新發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表態(tài)非常謹慎，并提出對下一階段的價格形勢不可盲目樂觀，物價上行壓力是存在的，要繼續(xù)引導、穩(wěn)定好通脹預期。”

由于PPI遲遲未能“轉(zhuǎn)正”，顯現(xiàn)經(jīng)濟增長在需求面上有很大壓力，一度曾引發(fā)市場擔心工業(yè)生產(chǎn)在上一輪去庫存結(jié)束后會進一步回調(diào)。

但10月的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)表明，工業(yè)生產(chǎn)得到進一步的穩(wěn)定。10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.3%，比9月份提高了0.1個百分點。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.86%。

但相對于龐大的產(chǎn)能來說，需求面并不如年中預想的旺盛。在鋼鐵市場上，10月上、中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬環(huán)比下降，較9月份明顯回落。由于9、10月份鋼價連續(xù)下跌，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)虧損情況逐漸加劇，加上近期國家環(huán)保治理力度明顯加強，使得近期不少鋼鐵企業(yè)進入10月份后減產(chǎn)、檢修出現(xiàn)增加，粗鋼產(chǎn)能釋放有所放緩。

投資面的數(shù)據(jù)也顯示了需求平穩(wěn)不急的特點。1~10月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）351669億元，同比增長20.1%，增速比1~9月份回落0.1個百分點。民間固定資產(chǎn)投資223427億元，同比增長23.4%，增速比1~9月份提高了0.1個百分點。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，從數(shù)據(jù)來看，復蘇反轉(zhuǎn)仍未到來?？紤]到過剩產(chǎn)能及庫存去化問題尚未真正解決，企業(yè)主營業(yè)務利潤震蕩反復；強勢匯率及地方債務問題將制約出口及投資的拉動力，新增動力尚未出現(xiàn)。預計經(jīng)濟仍處于“弱反彈、會反復”的“弱勢震蕩”狀態(tài)。當前至明年第一季度，CPI同比讀數(shù)都將持續(xù)承壓，第二季度才會有所緩解。

胡遲也認為，在目前經(jīng)濟企穩(wěn)與CPI水平相對溫和的情況下，預計宏觀經(jīng)濟政策仍然會保持穩(wěn)健的中性。貨幣政策也會基本保持連續(xù)性與穩(wěn)定性，既不會偏向收緊，也不會偏向放松。宏觀政策的著力點仍然是調(diào)整、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，其中小微企業(yè)信貸、“三農(nóng)”信貸、消費金融，以及國家重點在建續(xù)建項目、現(xiàn)代服務業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和綠色環(huán)保等領域?qū)@得進一步的信貸支持。而高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款將會進一步得到控制。